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[TMT]TMT席卷投资圈:PE/VC争相出手 不追风口而是等风来

来源:金融时报




从草根股民“老王”到专业的投研机构,TMT(Telecommunication,Media,Technology)在过去一段时间里就像一把火,瞬间点燃了席卷投资圈的热浪。即便是“高大上”的PE/VC似乎也不能避免。不过,在时下几乎言必谈TMT的PE/VC投资圈,聪明的业内人士一定有着不一样的洞见和观察。



  TMT日益受投资者关注


  “TMT确实越来越受到投资者的关注,最重要的因素是一些项目增长速度放慢了。从2000年开始,中国经济增长速度非常快,成长期投资至少占到投资中一大半的比例。”君联资本董事总经理靳文戟称。

  彼时,做风险投资也好,私募也好,关键是找项目源。因为当时中国任何一个板块的成长都非常快,只要找到项目源,只要能上市肯定就会有高回报。

  而一旦项目成长速度降下来以后,上市资源就会逐渐减少。“大家的关注点不可避免就会转移到创新和突破上来,这也是政府最近在推进的。”靳文戟分析称,未来几年内,几乎所有的投资机构都会把注意力转移到创新上来。

  这在事实上也是君联资本从创业之初一直所关注的。靳文戟称,早期项目都称不上成长,只能说是有创新点。与此同时,PE/VC也在探索私募股权投资结构上的创新。

  而具体到TMT,事实上也有迹可循。一个国家或者社会发展到一定程度必然会发生一些变化,比如衣食住行解决了,自然要走向文化产业的消费;B2C发展到了一定程度,企业的服务业会提升,所以B2B也会火起来。

  “到了一定阶段,在大环境成长不充分的情况下,企业要提高效率就必须靠技术创新。”靳文戟称,大家都看到的这种机会,无非就是衣食住行之后精神层面的消费,包括服务及下一代的新技术、无人机、虚拟现实、医疗服务、工业4.0、互联网+等,这些都是大家在探索的新机会。

  在他看来,风险投资行业,包括TMT行业有一个特点,就是每过两年人们关注的领域都会洗一次牌,两年前大家关注的领域现在就谈得少了。“五年前谈论电商,两年前谈论O2O和互联网金融等,这慢慢就可能不再是最热的话题,但不变的背景是中国创新发展日益迅猛,且成为投资更大的主题。”他表示。



  TMT是一个大范畴


  TMT最基本的含义是指电信、媒体和科技。不过,对于实际投身于TMT热潮的PE/VC人士来说,他们的理解似乎要深刻和广泛得多。

  “TMT确实是一个大范畴,包括很多领域,如互联网、云计算、大数据,也包括人工智能及现在最火的虚拟现实等。”达晨创投合伙人齐慎表示。

  在这个大的范畴里,很多投资机构都倾注力量来关注,这事实上也代表技术创新的机会。“因为很多技术创新是为传统企业提供服务,或者为传统企业提供商业模式,或做技术的变革。”齐慎表示。

  这似乎也是达晨创投进行实战的轨迹。以去年的数据为例,达晨创投一共投资了33家TMT公司,占比接近达晨总投资数量的一半。“我们主要投资云计算、大数据领域,就是为企业提供服务的领域做大布局。比如我们构建有关大数据的一个企业家联盟,涵盖了从大数据存储到大数据分析以及工业大数据等各个领域的一些细分行业的公司,在其中我们布局了大概13家公司。我们相信未来一定是大数据时代。”齐慎称。再比如人工智能领域,尤其在机器学习方面,达晨也做了不少前端性的投资。

  “还有因为我们的股东有湖南电视台等,所以我们在文化和娱乐方面的投资的布局也是比较广阔的,相信未来随着人们的消费升级,对文化和娱乐的需求一定越来越大。不管经济怎么波动,有关娱乐和文化的需求是存在的,所以我们在这一块的投资力度也会比较大。”齐慎表示。



  不是“追风口”而是“等风来”


  “风口很容易让人联想到投机。尽管投机并不完全是一个贬义词,如果你是一个市场的短线交易人员,那么你借助风口做一些短线交易也是合理的盈利模式。但对创业者及投资人来说,处于风口是一件风险很高的事情。所以以我的经验来说,我的感觉是不能“追风口”,而要“等风来”。”华软资本总裁江鹏程表示。

  华软资本是一家专注于新一代信息技术领域的PE机构。不过,在江鹏程的眼里,最近几年华软资本在信息技术领域从完成投资到最后上市,投资的几乎都不是什么热点项目。“比如说登陆创业板的聚光科技,它是做空气检测设备的;被太极股份收购的辉联科技是做管理软件的;被江淮动力收购的龙翼是做信息化的;联创智融是做银行业核心软件系统的。”江鹏程不无感慨地表示。

  事实上,那个时候最炙手可热的风口第一是电子商务,第二是网络游戏,第三是社区的投资以及早期的移动互联网投资。但是那个时候,华软资本这样的项目一个都没有投。

  但五六年以后,华软资本投资的企业终于等到风来了。“为什么这么说?观察现在最火的概念,比如说云存储、大数据、物联网,可以发现我们投的这些企业其实是最可能实现这些概念应用的一些企业。”江鹏程非常兴奋地表示,因为他们在行业里的积累已经足够多了。

  在江鹏程看来,从投资人角度来说,“追风口”真是高风险的事情,而“等风来”反而是很好的投资策略。

  不过,“等风来”也是有风险的。“这意味着投资人必须要看到一家企业三年到五年后的情况,看到一个行业五年、十年、二十年的发展状况。”江鹏程称。

  而在这其中,广义的信息技术产业会是超百万亿级别的产业,它占国家GDP很大的比重。所以这样一个行业是非常值得大家去做投资的。新一代信息技术会和其他行业跨界和融合,包括自然农业、智慧制造、智慧医疗等。